转债基本情况分析：

纽泰转债发行规模3.50 亿元，债项与主体评级为A/A 级；转股价29.88 元，截至2023 年6 月21 日转股价值100.9 元；发行期限为6 年，各年票息的算术平均值为1.58 元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2023 年6 月21 日6 年期A 级中债企业债到期收益率11.05%的贴现率计算，债底为61.36 元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为14.64%，对流通股本的摊薄压力为34.34%，对现有股本摊薄压力较大。

(资料图片仅供参考)

中签率分析：

截至2023 年6 月21 日，公司前三大股东张义、上海盈八实业有限公司、淮安国义企业管理中心（有限合伙）分别持有占总股本43.72%、7.65%、5.98%的股份，前十大股东合计持股比例为71.30%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在75%左右。剩余网上申购新债规模为0.88 亿元，因单户申购上限为100 万元，假设网上申购账户数量介于950-1050 万户，预计中签率在0.0008%-0.0009%左右。

申购价值分析：

公司所处行业为车身附件及饰件（申万三级），从估值角度来看，截至2023年6 月21 日收盘，公司PE（TTM）为48 倍，在收入相近的10 家同业企业中处于较高水平，市值24.12 亿元，处于中间水平。截至2023 年6 月21 日，公司今年以来正股上涨7.12%，同期行业（申万一级）指数上涨4.51%，万得全A 上涨2.69%，上市以来年化波动率为43.37%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为5.00%，存在一定股权质押风险。纽泰转债规模较小，债底保护较低，平价高于面值。综合审慎考虑，我们给予纽泰转债上市首日35%的溢价，预计上市价格为136 元左右，建议积极参与新债申购。

公司经营情况分析：

2023 年1-3 月，公司实现营收1.82 亿元，同比增长24%；营业成本1.43亿元，同比增长19.19%；实现归母净利润为0.15 亿元。

竞争优势分析：

企业定位：汽车悬架系统零部件知名供应商。1）客户资源优势。公司主要与巴斯夫、延锋彼欧、天纳克、万都、上海众力、昭和、东洋橡塑等国内外知名汽车零部件厂商建立了紧密的合作关系；2）多工艺协同优势。公司为行业中为数不多的同时掌握铝压铸和吹注塑生产工艺的企业之一，为客户配套提供一站式的汽车轻量化产品或服务；3）技术优势。公司掌握铝压铸、吹注塑等方面多项核心工艺和技术，形成了针对特殊工艺流程自主开发自动化设备的能力；4）模具开发优势。公司自主开发和生产模具，缩短了模具开发周期，降低了模具制造成本，显著提升了为客户综合配套的能力。

风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。